Коэффициент Шарпа — универсальный показатель для оценки веб-инвестиций

Коэффициент Шарпа

Приветствую всех читателей сайта webinvest.su! При подборе инструментов для инвестиционного портфеля инвесторы обычно в первую очередь обращают внимание на доходность, что вполне логично. С другой стороны, существует проверенное практикой правило — чем выше доходность, тем выше риски.

В связи с этим возникает вопрос — как отличить действительно качественный прибыльный актив от актива, который приносит высокий доход просто за счёт увеличенных рисков? В этом может помочь коэффициент Шарпа, разработанный лауреатом Нобелевской премии по экономике Уильямом Шарпом.

Содержание статьи:

Что показывает коэффициент Шарпа?

Коэффициент Шарпа показывает эффективность инвестиционного актива или портфеля. Пожалуй, это один из самых популярных показателей, которым пользуются финансовые и инвестиционные аналитики. Формула расчёта коэффициента Шарпа довольно простая:

Формула коэффициента Шарпа

где:

  • S(X) — коэффициент Шарпа.
  • X — выбранный актив.
  • R(X) — доходность инвестиционного актива.
  • Rf — доходность безрискового актива, с которым сравнивается актив X.
  • E(R(X) — Rf) — математическое ожидание.
  • σ(X) — стандартное отклонение доходности актива X.

В числителе формулы выражение R(X) — Rf означает премию за риск — дополнительную доходность, которую получает инвестор, вкладывая деньги в рискованный, а не надежный безрисковый инвестиционный инструмент. Правда, на практике безрисковых активов не существует, поэтому в формуле приходится использовать наиболее приближенные к ним — казначейские облигации или долларовые депозиты в крупных банках.

При одинаковом временном периоде данных (по дням, неделям и т.д.) математическое ожидание превращается в среднее арифметическое, формула коэффициента Шарпа упрощается:

Формула коэффициента Шарпа

где:

  • avgR (X) — среднеарифметическое значение доходности актива, для которого рассчитывается коэффициент;
  • avgR— среднеарифметическое значение доходности безрискового актива.

Стандартное отклонение в знаменателе показывает волатильность (изменчивость) доходности инвестиционного актива. Это не совсем мера риска, так как учитываются колебания в обе стороны. Тем не менее, инвесторам намного комфортнее инвестировать в актив, который потихоньку растёт по 1-2% за период, чем в тот, который может с одинаковым шансом принести как +10%, так и -10%.

Сам по себе коэффициент Шарпа не показывает конкретной характеристики инвестиционного актива, так как соотношение доходность/СО — величина безразмерная. Исключение, когда он близок к нулю или отрицательный — это означает, что выбранный актив вообще не стоит рассматривать, он ничем не лучше безрискового варианта.

Удобнее всего использовать коэффициент Шарпа при сравнении двух или больше активов между собой — чем больше коэффициент, тем более эффективным в плане получения прибыли будет актив. При этом его доходность может быть ниже, чем у остальных — но она будет расти намного стабильнее.

Коэффициента Шарпа лучше всего работает на данных, которые нормально распределены. Поэтому он может давать слишком оптимистичные результаты на коротких временных промежутках и для активов, у которых наблюдается не-«нормальная» волатильность доходности — например у банковских депозитов она практически отсутствует, ставка меняется редко.

↑ К СОДЕРЖАНИЮ ↑

Анализ веб-инвестиций с помощью коэффициента Шарпа

Брокеры ПАММ-счетов и сервисы копирования сделок обычно игнорируют коэффициент Шарпа. К счастью, есть сервис Investflow, который охватывает большинство вариантов инвестирования на рынке Форекс. Вам нужно просто найти нужный актив и посмотреть значение коэффициента Шарпа для него:

Коэффициент Шарпа показывает

Коэффициент Шарпа для ПАММ-счёта Lucky Pound

А теперь для примера посмотрим на результаты еще одного интересного ПАММ-счёта — Surest Secure:

Коэффициент Шарпа

Здесь уже 0.40! При том, что доходность двух ПАММ-счетов отличается незначительно, более высокое значение коэффициента Шарпа говорит о более низкой волатильности (следовательно, и рисках) Surest Secure.

Есть другой сервис, который специализируется на ПАММ-счетах компании АльпариPammin. Он тоже умеет рассчитывать коэффициент Шарпа (и не только):

Коэффициент шарпа пример расчёта

Если что, это все тот же Surest Secure. Кстати, меня ставит в ступор такое различие в значениях коэффициента на Investflow и на Pammin — вроде бы простая формула, а результаты разные. Вероятно, владельцы сервисов понимают её несколько по-своему.

В общем, приходим к выводу, что если вы хотите использовать коэффициент Шарпа для анализа веб-инвестиций, то используйте только один сервис.

В программе IVE: Анализ ПАММ-счетов начиная с 1.04 версии тоже используется коэффициент Шарпа:

Коэффициент Шарпа IVE: Анализ ПАММ-счетов

Чтобы сравнить до конца, снова взял график Surest Secure. Как видите, в моей программе значение коэффициента Шарпа получилось намного ниже — всего 0.09. Для этого есть несколько причин:

  • в качестве доходности актива используется среднее значение дневной чистой доходности инвесторов ПАММ-счёта, комиссия управляющего съедает значительную часть прибыли и снижает значение коэффициента;
  • безрисковая доходность учитывается, по умолчанию 5% годовых — средняя доходность долларовых депозитов в крупных банках СНГ;
  • волатильность считается не по доходности на конец дня, а по минимальному значению общей доходности за день — чтобы учитывать все скрытые просадки, а это в свою очередь увеличивает значение стандартного отклонения и уменьшает значение коэффициента Шарпа.

Несмотря на то, что каждый инструмент считает коэффициент по-своему, судя по всему сравнивать ПАММ-счета можно любым — от использования разных вариантов формулы основной принцип не меняется. Так что выбирайте тот, что вам удобнее.

Коэффициент Шарпа также используется для оценки эффективности торговых советников и ручных торговых систем. Пожалуй, самый популярный сервис для мониторинга и анализа торговых счетов трейдеров рынка Форекс Myfxbook умеет считать нужный нам коэффициент:

Коэффициент Шарпа Myfxbook

Для Myfxbook, по моим наблюдениям, 0.25 — значение очень высокое, так что очевидно, методика расчёта отличается от описанных выше сервисов. Что с этим делать вы уже знаете.

↑ К СОДЕРЖАНИЮ ↑

Пример расчёта коэффициента Шарпа в Excel

Вполне возможна ситуация, когда необходимо проанализировать инвестиционный актив, для которого нигде нет заранее рассчитанного значения коэффициента Шарпа. Вы можете это сделать самостоятельно при помощи программы Microsoft Excel.

Я буду показывать на примере версии MS Excel 2010, установленной у меня, но по идее для других версий отличий нет.

Для примера рассчитаем коэффициент Шарпа для акций замечательной компании Disney. Первым делом скачаем информацию о цене по этой ссылке:

Акции Disney Finance Yahoo

Получили такую таблицу:

Акции Disney данные

Посчитаем коэффициент Шарпа по ценам закрытия биржевого дня, т.е. Close, столбец E. Используем упрощённую формулу:

Формула коэффициента Шарпа

avgR(X) — средняя доходность акций Disney за день. Доходность мы можем рассчитать начиная со второго дня, для этого используем формулу =(E3-E2)/E2, и протягиваем её на всю длину таблицы:

Доходность акций Disney

Находим среднее значение доходности по формуле =СРЗНАЧ(H3:H22):

Средняя доходность

Получили -0.01%, это средняя доходность акций Disney за один день. Теперь надо добавить в формулу безрисковую доходность Rf — допустим это 5% годовых. Переводим 5% за 365 дней в доходность за 1 день с помощью формулы: =0.05/365, получили avgRf = 0.014%.

Теперь осталось найти стандартное отклонение доходности. Это просто, используем формулу: =СТАНДОТКЛОН(H3:H22), получили 0.57%.

Все части формулы коэффициента Шарпа рассчитаны, осталось вычислить его: =(J2-K2)/L2, получили -0.04. Результат отрицательный, а значит рассматривать акции Disney для инвестирования не стоит. Однако, как я уже писал раньше, на коротких временных промежутках коэффициент Шарпа работает плохо, в идеале рассматриваемый период должен быть не меньше года.

Скачать файл с примером ==>

Еще один пример расчёта коэффициента Шарпа для акций с подробными объяснениями вы найдете в этом видео:

↑ К СОДЕРЖАНИЮ ↑

Я не просто так решил рассказать вам подробнее о коэффициенте Шарпа — на мой взгляд, это отличный показатель качества инвестиционного актива, который учитывает и доходность и риски. У Форекс-трейдеров примерно для таких же целей используется показатель Прибыль-фактор — он показывает соотношение сумм результатов прибыльных и убыточных сделок.

А вот у веб-инвесторов такого универсального показателя нет. Точнее, не было — я считаю его место вполне может занять коэффициент Шарпа. А как считаете вы?

На этом у меня всё, спасибо что прочитали статью! Как всегда, приглашаю высказываться в комментариях 🙂 Не забывайте подписываться на обновления Вебинвеста, если вы вдруг еще этого не сделали — получать статьи через несколько минут после появления на сайте это круто!

Желаю вам приключений и побед!

1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars (8 голосов, в среднем: 4,75 из 5)

Загрузка...

1

Vf7dcDy_Iz4Автор: Александр Дюбченко - основатель и руководитель проекта "Вебинвест" (Вконтакте | Facebook). Занимаюсь инвестированием в Интернете более четырех лет, имею большой опыт работы с ПАММ-счетами и рынком Форекс. Разрабатываю вспомогательные инструменты веб-инвестора на основе MS Excel.

Хобби: интеллектуальные и стратегические игры.

Хотите получать свежие статьи сайта?

Подпишитесь прямо сейчас, и получайте
новые статьи Вебинвеста прямо на свой E-mail!

email рассылки Конфиденциальность гарантирована

  • Екатерина

    Александр,
    спасибо за статью, но остался вопрос. Не судите строго, только знакомлюсь с темой и не увидела практически никакой информации о собственно значениях коэффициента и как их «читать». Не могли бы Вы дать краткое резюме, что-то вроде «с 0 до 0,5 — то-то; с 0,5 до 0,7 — то-то…»? Мне бы это очень помогло. Заранее благодарю.

    • //webinvest.su Александр

      Екатерина, само значение коэффициента практически ничего не значит, у него даже нет единицы измерения. Единственное — если Шарп меньше 0, то значит инвестиция не имеет смысла в принципе, проще купить безрисковый актив.

      Значение коэффициента Шарпа обретает смысл только в сравнении с его значениями других инструментов, которые вы рассматриваете. Причина в том, что доходность и СКО можно считать несколькими способами, в разных источниках Шарпа считают по-разному, а в этом случае значит сравнивать значения уже нельзя.

      На практике может получиться, что где-то значение Шарпа 1 будет «средним», а где-то 0.1 — это очень даже неплохо.